七一下旬之前,炼焦煤矿规模性停产的影响都将主导煤焦市场,焦化厂大概率会因缺煤问题减产或是调整产品结构。虽然淡季钢材累库压力较大,但面临亏损的钢厂并未出现显著的高炉限产动作。排除政策性限产的扰动的话,钢材终端需求虽然拖累原材料表现,但由于煤焦线条供应太过紧张,多C元素空Fe元素的逻辑依然存在。推荐以做多仍然贴水的焦炭2109合约策略为主。如果对终端需求有担忧,可配合做空热卷2110合约的形式,对冲钢材终端需求可能带来的超预期拖累。
1、超预期的缺煤现象正在发酵
在此前我们攥写的《供应扰动频出,焦炭正套持有》策略报告中,提到因为山东省的“以煤定产”政策影响,焦炭供应或有减量。结果显示,山东地区焦化并没有因为该政策执行产生太大的限产动作,反倒是全国的焦化企业很可能因为缺煤而减产或是调整产品结构。